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美股有泡沫疑虑 台股高档震荡整理

日期:2019-06-05 04:10 作者:a12a13 阅读:

文.邱鼎泰

股市果然耐人寻味,市场原预期英国脱欧公投会留欧,却大出意外脱欧,而股市在狂泻两日后反而急弹,在六月底的短短一周,全球股市几乎回到脱欧前的高点,难道英脱欧的风险已过?抑或只是大跌之后的「死猫跳」?不妨从几个方向观察,先看避险资金是否退潮。六月二十四日脱欧公投确定后,英镑一度跌到史上单日最大贬幅,近日虽有止贬回升,但幅度不大。

再看避险货币日圆,在升破一百大关之后,贬回至103,再升回至102.5,从芝加哥商业交易所(cme)的外汇期货留仓来看,多仓并未明显减少,可见避险需求仍在。

避险资金转入 原物料大涨

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至于市场公认的避险策略黄金,在股市已回稳下反而屡创新高。全球公债价格亦不遑多让,即便十年期的日债与德债殖利率已摔破新低而呈负利率,也未见止跌。以美十年债殖利率何时回升至1.5%以上(上周收在1.46%)来观察,也就是市场认为美债指标利率若能快速回到1.5%以上,资金才会回归股市。

英脱欧长期来看当然是实质利空,至于短线跌深反弹诚属合理。再从股市的位阶来论,目前全球大市场中以美股的位阶最高,道琼指数仍在历史高点附近,但陆股、日股、欧股(德股)早已从高点下跌逾20%,这是机构法人所认定的由牛市转熊市的确定。所以美股是否能续涨进而带动其他市场,是观察重点。

黑天鹅指数创新高 义传银行坏帐

值得一提的是六月二十三日美联準会发出红色警戒,最新货币政策报告中,警告美股本益比已超出过去三十年水平太多,有泡沫疑虑。根据历史经验,一旦联準会发出相关警讯,未来半年内美股都可能出现崩跌,最近一次是2014年七月联準会点名生技类股本益比过高,之后生技股(nbi)暴跌,其后虽有反弹,但至今仍一蹶不振,早已从高档跌逾40%。

再者,芝加哥期权交易所(cboe)推出的「偏斜指数(cboe skew index)」,这个指数被称为「黑天鹅指数」,也在上周突然创下历史新高,不出一周,市场即传出义大利银行坏帐高达17%,市场甚至喻为2.0版的雷曼事件,黑天鹅一只只冒出头,投资人不可不小心。

量价背离 台股防拉非电子出电子

再回到台股来看,加权指数再度来到8800点附近,若将近日除权息等权重股还原权值,指数早已创下今年新高,唯一美中不足仍在量能无法放大,线型上有量价背离的情形。市场的焦点仍在外资在期现货两头作多,其中期货多单更达近七万口,创下历史新高,七月份是否仍偏多是观察重点。而8800至9000点以上是近一年来的大套牢区,短线要再急涨过关诚属不易。指数在高档震荡整理,须留意其间结构上的变化。